Ayer, al término de una reunión entre las partes realizadas en Franck, se acordó también que durante el período de exclusividad el grupo oferente realizará un “due dilligence” integral de la compañía e iniciará las negociaciones para reestructurar la deuda de Milkaut.

Según pudo saber punto biz de fuentes que participan en la negociación, el grupo oferente parte de una valuación de la compañía en los u$s 54 M. Y con respecto a cómo se dividen el paquete accionario, la negociación interna no está cerrada (y mucho dependerá de la renegociación con los bancos), pero –en líneas generales– la mitad del 54% de las acciones va para Dreyfus y Vicentín y la otra mitad queda para Chemo y Whertein. Más allá de que Vicentín estuvo entre los primeros en sondear en soledad la compra de Milkaut, en el mercado se especula que los dos grandes impulsores del negocio fueron Chemo y Dreyfus.

“Esta es la oferta que más se acercó a los lineamientos generales propuestos por la AUT a la hora de poner en consideración la venta de sus acciones”, dijo Hugo Bidart, titular de Milkaut. Pero el rigor, el camino se allanó cuando Agropur, una poderosa cooperativa láctea canadiense, decidió dar un paso al costado alertada por la delicada situación financiera de la usina que tiene como socia minorista a Bongrain.

Es que la unión de cuatro jugadores de peso permitió armar una caja que Agropur no estaba dispuesto a acercar para hacerse cargo de una empresa que debe saldar un pasivo muy fuerte y además requiere de importantes inversiones industriales para ganar en productividad. Es más, situaciones de stress financiero que sufrió la compañía en los últimos días apuraron la decisión de venta de los tamberos accionistas.

En caso de concretar la compra, como todo indica, el grupo oferente prometió encaminar la situación financiera y realizar inversiones productivas.

No hay precisiones sobre qué cambios habrá en el gerenciamiento y en las líneas de negocio y cómo se amalgamarán en el trabajo diario con Bongrain. En el resto de las usinas lácteas, todos están atentos (y le guardan respeto) al impacto que provocará en el negocio la llegada a Dreyfus. Es que la alimenticia tiene know how internacional de sobra y además, como lo muestra diariamente en el comercio de granos, políticas muy agresivas de comercialización. Precisamente, ¿qué ganan cada uno de los oferentes con su ingreso al negocio lácteo de la mano de Milkaut?

Por un lado, la multinacional Dreyfus pudo hacer con Milkaut lo que no logró el magnate George Soros con Sancor. Ir dentro de un grupo de empresas de capitales nacionales, y algunas con buen diálogo con la administración nacional, esquivó la mala prensa que tuvo el húngaro ante la ideología discursiva del gobierno que no quiso que una emblemática cooperativa nacional pase a manos de un holding multinacional.

Dreyfus, que en la Argentina está asociada a la industria aceitera y a los servicios portuarios, es en realidad un jugador de punta en el negocio alimenticio con negocios diversificados. Con esta compra, motorizada por el propio presidente Ciro Echesortu (incluso a costa de sus mandos medios que, cuando corrían en soledad, veían que no era muy buen negocio por la situación financiera y las inversiones productivas necesarias), la alimenticia a nivel nacional va en línea con esa movida global. Además, Dreyfus tenía apalancamiento financiero para este negocio de fondos de inversiones chinos interesados en tener participación en negocios estratégicos para ellos como es el de la alimentación.

Por el lado de Vicentín, el caso es interesante. La aceitera santafesina parece recorrer el camino de desarrollo diversificado que en los noventa hizo su par cordobesa AGD, con la asociación con Bunge y el control del ferrocarril NCA. En efecto, si bien la empresa oriunda del norte provincial ya tenía negocios diversificados (como el frigorífico), este año al mismo tiempo que incursiona en el negocio lácteo con Milkaut, tiene a la firma la compra del Puerto de Rosario (con el que se mete en negocio de los contenedores y las cargas generales no granarias) y uno de sus principales referentes, Alberto Padoan, balconea la presidencia de la Bolsa de Comercio de Rosario, la entidad empresaria más importante del interior.

En lo que respecta a Chemo, si bien ya tienen negocios en la agroindustria (forestales y genética bovina) y hasta, en su momento, habían sondeando el ingreso a Sancor, este grupo de capitales nacionales 100% tiene 30 años de historia en el negocio farmacéutico y es conocido por ser accionista de los laboratorios Biogénesis-Bagó.

Con su incursión a Milkaut, se pone a tono con una tendencia mundial de acercamiento entre las industrias lácteas y las farmacéuticas cuyo puente es la biotecnología aplicada al desarrollo de productos comestibles con beneficios para el cuidado de la salud, con el caso emblemático de los yogures que regularizan el aparato digestivo. Es un negocio de alto valor agregado y precio.

Finalmente, el grupo W (que también es accionista minorista de Telecom) aporta, además de financiamiento, su buena llegada a las esferas políticas, tanto del oficialismo como la oposición, un capital estratégico en el contexto de un negocio muy regulado por el Estado como es el lácteo, con valores controlados en el mercado interno y precio de corte para la exportación.

Palabra de los protagonistas

Manuel Sobrado, director ejecutivo de Chemo en Argentina, contó que durante la reunión “les presentamos nuestro plan para la compañía, que contempla la cancelación de las deudas de la cooperativa, el compromiso de continuar la relación con la AUT como aliados estratégicos y la reducción del plazo de pago de la leche”.

John Cowan, responsable de los negocios lácteos de Louis Dreyfus, explicó que en el plan de negocios “planteamos el crecimiento de Milkaut como empresa láctea, tanto en su volumen de procesamiento de leche como en su presencia en los mercados domésticos e internacionales”.

A su vez, Sergio Nardelli, representante de Vicentín, explicó que la propuesta “implica una importante apuesta por la compañía, con una inyección de capital de trabajo que será destinado al mejoramiento de la cadena de pagos y del equipamiento productivo”.

Milkaut hoy tiene un socio minoritario, la compañía francesa Bongrain, “con quien ya estamos en contacto y con el mejor de los vínculos para trabajar juntos en una nueva etapa de crecimiento de la empresa”, según explicó Darío Werthein, de los W, quien asimismo resaltó la sinergia y experiencia que el grupo inversor aportará a Milkaut.